银行行业:基本面稳定 稳健收益会被市场重视

时间:2019-12-03 08:44:26    作者:匿名     阅读量:716

第三季度的银行报表稳定且持续。第一季度和第三季度的预期利润增长率与上半年持平,国有银行占4.8%,股份制银行占9%,小银行占14%。准备金有可能释放利润,但鉴于金融规则的修订仍在磋商过程中,监管态度也不明朗,预计该行第三季度的释放结果不会太激进。第二季度和第三季度,国有银行营业收入增长率为7%,股份制银行为16.6%,城市商业银行为19%,缓解了基数的影响。

市场风格转向稳定回报,建议增加银行股。1.银行基本面的三个特征:一、客观地说,银行基本面与宏观相关,呈缓慢下降趋势,而不是定向资产;基本面将比预期更稳定,稳定度将比大多数周期板块更好。低估值和高股息率:大银行、股份制银行和城市商业银行的算术平均股息率分别为4.83%、3.35%和3.92%。2.银行面临的宏观环境趋势:缓慢的经济衰退和货币政策的逐步放松(利率下降和资产短缺是趋势);前者有利于抑制银行股的基本面,而后者有利于银行投资,尤其是大型基金的配置。3.第四季度的投资环境有利于银行股,应增加银行股的配置。第三季度,市场聚焦于“定向资产”,追求高回报。市场完全预料到经济趋势对银行股的负面影响。广义货币高股息收益率的优势被忽略,银行股在第三季度被市场减持。第四季度,如果市场风格发生变化以获得稳定回报,银行股稳定回报的特点将受到市场的重视,建议增设银行板块。

第三季度银行股核心指标分析。净息差缓慢下降。1.净息差分析。贷款供求关系处于弱平衡状态,叠加了重新定价的影响。预计贷款利率将缓慢下降。Lpr的新政策和结构性因素对整体影响不大。第三季度存款利率压力相对较低,但积极债务利率下降趋势的积极贡献将被削弱,债务面总体稳定。2.资产质量稳定,整体压力不大,第三季度不良贷款率保持稳定。3.中间业务收入:对收入的贡献大幅下降。

个人银行投资逻辑:核心资产逻辑继续。1.银行差异化是一个长期趋势。核心资产将继续存在。银行股核心资产:宁波银行、常熟银行、招商银行、平安银行。2.绝对受益者可以考虑高股息收益率的策略。选择标准是低估值和高净资产收益率:光大银行、兴业银行和南京银行a股。

风险警告。经济下滑超出预期,金融监管超出预期。

资料来源:财富电力网

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